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亿纬锂能调研纪要
来源:雪球 发布时间:2020-01-13
2020年营收指引100亿,主业增长30%,动力消费各占50%,动力19年20亿,增长150%,达到50亿。

动力+储能:
1、磷酸铁锂,产能2.5GW,毛利率20%,2020年一季度投产3.5GW,产能达到6GW,乘用车领域400公里续航以下是磷酸铁锂的市场,通信基站用的是磷酸铁锂,预计今年比较多,跟华为合作,出货量可能比19年多,一季度投产产能3.5GW,大部分用在通信储能,5G通信基站,5G功率比4G功率高,价格7-8毛/pack。48V电池包,小基站也可以用。
2、三元软包电池,产能3GW,2020年6月投产6GW给现代起亚的产能,2019年去年预计对戴姆勒出货0.2GW,2亿元收入,2020年预计对戴姆勒出货2GW,一部分其他国内的。软包和方形的电池产能均采用韩国进口设备,单位投资4-4.5亿元,比国内贵20-30%,定位是高端客户,并且是订单驱动再投产,
3、三元方形电池,目前2GW,还在投入期,主要是对应宝马,目前还在谈,宝马不是特别急,我们不是他主供,主动权不在我们手里。
(三元方形我问公司最迟上半年出结果,产能被其他客户看好,但是以国际客户为主)
消费电池
1、锂原电池,毛利率40%,IOT物联网设备用锂原电池,小型消费可充电池都有在用,19年ETC 用的SPC,结合锂原和锂离子的特性,即可充也高能量密度,共享单车也是用的SPC,物联网,智能电表讲求多功能的切换,收集数据,电池的容量要求都在提高,智能电表用的是锂亚电池。
(公司明确表示今年锂原电池的出货会高于去年)
2、三元圆柱电池,产能3.5GW,电动工具电池,19年出了2.5GW左右,毛利率25%,2020年想打满。
3、TWS电池(钴酸锂),毛利率高于锂原电池(至少高于40%),TWS明年预计5000万颗左右。预判行业未来两三年中低端层面降价,高端预计比较稳定,A和三星更多关注产品的品质和专利,目前公司只出三星,产能蛮少的,目前一个月3/400万颗,不能满足三星。TWS毛利率为什么这么高?TWS刚好处于风口,目前能做的不多,供应偏紧,制造工艺要求比较高,瓦尔塔目前产能不足,苹果降噪产品开始采用豆式电池,安卓跟风,所以行业的产能跟不上。亿纬锂能TWS扩产,2020年打算做通整个产品系列,高端中端低端都要做,高端产能会采用全进口设备,良率更优秀,中端采用半自动化线,自己可以做,三星目前以半自动化为主,三星希望以后用全自动来做,规划2亿颗产能,建设周期高端2-3个月,1个月-2个月投半自动,一亿颗半自动小几千万资本开支,高端的3-4个亿。
4、其他消费电池(电子烟电池、智能穿戴电池、POS机等),毛利率25%,19年8-9个亿,跟18年持平。
投资收益:麦克韦尔,保守预计2020年持平,市场认为持平是比较乐观。
(实际上保守增长50%,懂MK的自然懂,最保守明年MK业绩是3季度乘以4。)
乘用车市场高端会继续用高镍三元,400以上的续航,市区内跑的话,300左右够用,低端的乘用车,未来乘用车加大磷酸铁锂的使用,对品质也有分化,其实做的好的没多少,目前比较成熟,安全性能成本管控是分化点。三元目前100美金/电芯,1块/pack,磷酸铁锂0.7-0.8元/pack。
元软包和SK合资,技术层面使用SK的技术,SK给我们客户开放方面做了一些帮助,国际乘用车为主,主导的是高端的产能,产能建造的环节,整个的设备采用进口,韩国的设备,单位产能投资比国内贵20%-30%,4-4.5个亿/GW,产品主要是面对一流客户,戴姆勒,现代起亚,中低端的产能整个行业比较过剩,高端产能不足。3GW产能优先满足戴姆勒的出货。
三元一个产线投产至少1年-1.5年。6GW从19年3月份动工,20年6月份投产,LFP和三元自动化程度可以达到90%,良率更高,总体的成本不一定比国内高。
1年三元软包电池产能达到20GW,跟SK在江苏在建一个20-25GW的项目。现在还在招商局那边做反垄断审查。策略是先有订单再投产。要保证我们不亏,戴姆勒承诺保证不了订单的话要做赔偿。
TWS毛利率为什么这么高,刚好处于风口,目前能做的不多,供应偏紧,制造工艺要求比较高,瓦尔塔目前产能不足,苹果降噪产品,开始采用豆式电池,安卓跟风,所以我们的产能跟不上。TWS扩产,2020年做通整个产品系列,高端中端低端都要做,高端产能会采用全进口设备,良率更优秀,中端采用半自动化线,自己可以做,三星目前以半自动化为主,三星希望以后用全自动来做,规划2亿颗产能,建设周期高端2/3个月,1个月-2个月投半自动,一亿颗半自动小几千万资本开支,高端的3-4个亿。
锂原电池应用:IOT物联网设备用锂原电池,小型消费可充电池都有在用,19年ETC 用的SPC,结合锂原和锂离子的特性,即可充也高能量密度,共享单车也是用的SPC,物联网,智能电表讲求多功能的切换,收集数据,电池的容量要求都在提高,智能电表用的是锂亚电池。
锂亚电池更多注重电池容量和能量密度,电表使用周期5-6年,我们也能用5-6年
锂锰电池烟雾报警器,主要特征是低温高温不影响性能
SPC瞬间充放电倍率,ETC瞬间感应放电,功率很高
供应商:电解液主要是新宙邦,隔膜主要是星源材质(湿法和干法)和恩捷,正极主要是当升和杉杉贝特瑞,负极主要是贝特瑞,杉杉。
电子烟的电池,可充的小型锂离子电池,钴酸锂。我们给日本烟草等国际头部客户都有做,电池5元/颗,毛利率30%左右,技术难度其实蛮高的,要求温度区间200-300度,工艺不好的话,可能达不到或者超过300,对于瞬间温度的把控难度很大。

责编:molly




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