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赣锋锂业:进击的锂电材料龙头
来源:起点锂电大数据 发布时间:2019-04-02

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3月28日,赣锋锂业交了港股上市后的第一份年报:2018全年实现营业收入48.9亿元,同比增长17.2%;毛利17.54亿元,同比增长4.7%;毛利率35.9%,相比去年下降4.3%;归母溢利12.23亿元,同比下降41.9%。

年报数据显示出,营收增速比较符合市场预期,但是归母溢利下降较大。

而且,以A股年报的数据显示,2013年至2018年,公司营业收入从6.86亿元增长至50.04亿元,6年复合增长率达到了39%;公司归母净利从0.74亿元增长至12.23亿元,6年复合增长率达到了59%,长期的成长性相当好。

分析得出,在2017年的利润表里“其他收入及收益”项目为11.23亿元,而2018年为3.28亿元,减少7.95亿元。而附录则显示,由于衍生金融工具和金融资产公允价值波动导致。

而且,考虑到2018年碳酸锂等主要产品单位价格下降较多,赣锋锂业能保持17%营收增速和35.9%的毛利率实属不易。

碳酸锂价格周期性

事实上,锂行业周期比较长,上一波金属锂上涨周期(2015-2018)之前,价格经历了很长时间平稳过渡期(2009-2014)。

有数据显示,碳酸锂价格从2000年的2000美元/吨,经历2005-2009年的3C电子时代以及2015-2019年的动力电池时代,价格一路上涨到最高峰的24000美元/吨(16.8万元/吨),直到2018年有了较大降幅。

截止2019年3月29,电池级碳酸锂价格为7.75万元/吨,相比于2018年初的高位的16.4万元/吨下跌53%。

虽然2018年碳酸锂的价格有较大幅度下降,但与碳酸锂价格的波动相比,其他产品例如氢氧化锂、金属锂等的价格都非常坚挺。

如果忽略短期波动,从长期来看,赣锋锂业营收、净利近些年复合增速是相当高的。

资料显示,赣锋锂业作为全球第三大及中国最大的锂化合物生产商及全球最大的金属锂生产商,提供涵盖五个主要类别逾40种锂化合物及金属锂产品。 拥有垂直整合的业务模式,包括上游锂资源提取、锂化合物深加工、金属锂生产、锂电池生产及锂二次利用及回收等五大基本环节,构建打通上、中、下游的产业生态系统。

因此,对于未来的赣锋锂业,业内人保持着相对乐观的态度。

供需结构保持相对良好

2018年,碳酸锂价格下降与氢氧化锂的价格居高不下形成对比,主要原因是新能源行业需求结构改变所导致的。而氢氧化锂的价格跌幅相对较小,主要是由于其供需结构相对良好。

因为,近年来,新能源领域中的动力电池,高镍三元的需求已逐渐成为主流,使得氢氧化锂的市价已经远高于碳酸锂。

为此,赣锋锂业早在几年以前,就与国际一流电池生产商一起研发适应高镍材料的的氢氧化锂,并与LG化学进一步加码及特斯拉与赣锋在氢氧化锂供应上的长期合作。

而且,赣锋锂业是中国唯一同时拥有锂辉石提锂和卤水加工技术的公司,为进一步推动公司的锂化合物和金属锂产能在业内保持的领先龙头地位。

据悉,赣锋的氢氧化锂产量已达到全球第一的水平,同时其最新的产能布局均以氢氧化锂为主,预计一到两年内氢氧化锂的产能会占到赣锋总锂化合物的产能一半,公司的营收结构也会逐步得到优化。

与此同时,在下游方面,赣锋锂业有两项潜力较大业务:锂电池回收业务和固态电池。

回收方面:目前市场上有许多废旧电池回收公司,但是能够盈利的并不在多数。赣锋在锂电池回收业务的主要优势是,通过回收锂电池后处理成锂溶液,并且能够依靠其强大的后端加工能力来达到盈利的目的,这部分业务的内部毛利率高达30%,因此即便大多电池回收企业无法做到盈利,赣锋是可以盈利的。

固态电池方面:赣锋锂业在2017 年通过引进国家“863”项目负责人许博士团队,正式切入到固态电池板块。2017 年12 月公司公告设立全资子公司浙江锋锂以自有资金不超过2.5 亿元人民币投资建设一条年产亿瓦时级的第一代固态锂电池试生产线。

赣锋锂业的愿景是想成为综合的锂电新能源材料供应商,除了在固态电池上拥有技术优势,未来固态电池的主要原材料811正极材料(公司目前为全球最大的氢氧化锂生产商)、固态电解质(由公司自主创新开发)、负极金属锂(公司为全球最大的金属锂生产商),都是赣锋所擅长的领域。因此,其固态电池业务有望快速发展起来。

未来新能源汽车前景依旧十分广阔,赣锋也有望受益与此。

作者:邱卉





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关键词标签:赣锋锂业|碳酸锂|年报

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